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平安证券指出，工业企业库存仍有待去化。1-5月工业企业产成品存货同比快速下滑，PPI的走低对此形成助推；扣除PPI后的产成品存货同比也呈较快回落，但仍高于2018年上一轮补库存周期中的增速。分大类行业看，剔除工业品价格影响后，5月原材料行业的库存增速仍处于72%分位水平，其去库存进行的远未充分；而装备制造和消费制造业分别处于2013年以来的32%和49%分位水平，景气程度较高的装备制造业去库存进程反而相对较快。从过往经价格调整的库存周期进程来看，工业去库存进程或还将持续2个季度左右。
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